4月8日，第四届中美经济学家颐和园对话会在北京钓鱼台国宾馆举办，本届会议主题是：中美作为世界经济快速增长最重要的动力：挑战与机会。姚洋公开发表讲话。

　　姚洋：我对刚才DavidDollar谈到的几个问题略为做到一点评论。　　一是关于投资问题。上次到我们中心也谈过这个事情，但是如果我们看一下中国投资主要的下落主要是基础设施，但是基础设施的报酬周期十分宽。我们看见现在投资和生产量的比例下降，这个能无法作为一个因素来判断中国经济的效率在上升？我实在这个还是要慎重考虑一下。

比如我们建一条地铁，建一条高速公路，这个不有可能产生GDP，但是不会大大的提高老百姓生活的质量，我们并无法算数出来它究竟有多少贡献。　　二是TFP上升的问题，经济学家都告诉它是一个残差。实质上看中国过去30多年TFP的变化基本上都是顺周期的，周期的上升期就快速增长得十分慢，到了周期上升的时候，TFP就是上升，而且有可能非常低。所以以TFP来说中国的经济效率上升，我实在也是有问题的。

有可能长年的较为可以，但是以它来说中国效率问题有可能还是一个问题。这个和微观层面上也对不上，我们问一下企业，企业的研发资金投入大大增加。　　三是我实在中国正处于经济的转型期，这次金融危机加快了，任何国家都是工业发展、制造业发展到了一定程度就不会有一个转折点。

韩国大约再次发生在人均收入相似1万美元的时候，2005年的价格水平计算出来，制造业低收入顶峰30%左右，中国只不过早已相似这个数了。所以我们这几年看见制造业生产能力不足等等，实质上是相似顶点的展现出。另一方面展现出出来就是消费占到GDP的比重一定是一个微笑曲线，再行上升，后下降。

中国现在也是展现出出有这种苗头，就是我们的消费占比在下降。服务业占到GDP的比重首次多达制造业，这是一个很显著的迹象。就是中国经济在整个转型，这个转型我个人实在，有可能和政府的政策关系不是过于大，就是经济发展的一般规律，中国到了这个转型的时候了。

这个转型当然对世界都是一个受到影响的消息，我们可以更进一步仔细观察。另一方面，我们仔细观察中国的效率问题，只不过也要换一个角度，因为当你这个制造业开始比例上升的时候，只不过快速增长的动力就不会上升，制造业的技术变革要比服务业慢一些。所以这个滑行，还包括我们即使看见所谓的效率上升，TFP上升，有可能跟整个转型是有关系的。　　四是Spence教授提及美国转型的问题，最少变为投资和消费并驾齐驱的模式，我不告诉能无法做到说道得明确一点，就是美国在未来多大程度上不会倚赖投资展开快速增长，而不是消费。

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